争论升级！美联储鹰派声音四起，最快9月份宣布缩减购债？

周一（8月9日），数名美联储官员表示，美国经济正在迅速成长，正在快速接近美联储可以开始缩减购债的时点，通胀水平已满足开始可以升息的关键标准之一，但就业市场仍有改善空间。

亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美国经济改善速度比预期更快，美联储正在快速接近开始削减购债规模的时点，通胀已经达到了满足开始加息的一个关键标准。

博斯蒂克：“我们正走在向着实现目标取得实质性进展的路上。”

周一（8月9日），亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，如果接下来一到两个月的就业数据继续保持强劲，美联储就应该削减购债规模，并比过去更快地推进这个过程。

上月美国非农就业增加94.3万，博斯蒂克表示：“该数据绝对是鼓舞人心的。我认为·如果我们能在未来一两个月保持这种势头，就是朝着目标取得了‘实质性进展’，就应该考虑新的政策立场了。”

博斯蒂克称，他预计在第四季开始缩减购债规模，但如果就业市场保持近期的强劲增长步伐，他对更早开始缩减购债持开放态度。此外，根据他的评估，通胀率已经达到了美联储设定的2%门槛。这是考虑加息之前需要满足的两个条件之一。

根据他的计算，核心个人消费支出(PCE)物价指数的五年平均年增长率在5月份达到了2%。他此前预计将于2022年底开始加息。博斯蒂克表示：“有很多理由认为我们现在可能已经达到了这个目标。”但他表示，委员会尚未就衡量这一进展的标准达成一致，这是决策者需要讨论的问题。

博斯蒂克是联邦公开市场委员会轮值成员，本轮任期到年末结束。他此次讲话的立场比一些同事更偏鹰派。至于利率，他表示预计首次加息将是在2022年“非常晚”的时候。

巴尔金：“经济朝实现美联储目标取得进展。”

里士满联储主席巴尔金在周一的另一场活动上表示：“我认为，在价格方面我们取得了实质性进展，而且可能比实质性进展更多，我相信劳动力市场仍有更多空间。”

巴尔金表示，他格外关注就业与人口比，认为该比例在59%左右代表取得实质性进展，而最新报告显示的数字为58.4%，疫情爆发前的2020年2月份在61%左右。

巴尔金表示：“根据美联储当前的政策指引，当通胀率达到2%时，利率将会上升，可以认为通胀率已经达到了2%，而且看起来通胀率将维持在这个水平，但劳动力市场仍需进一步改善。”

此前，圣路易斯联储主席布拉德上月曾表示，以美联储青睐的指标来看，目前的通胀年率为3.5%，远高于2%的目标，在他看来足以弥补过去低通胀时期的影响，这是新政策框架所要求的。

最快可能9月宣布缩减购债

美联储官员同意将利率维持在近零水平，直到劳动力市场达到充分就业，平均通胀率达到2%，在一段时间内有望略高于2%。

波士顿联储主席罗森格伦周一表示，美联储可能比预期更早地开始撤走支持措施。他表示：美联储应该在9月份宣布，今年秋天将开始减少购买美债和抵押贷款支持证券(MBS)。

罗森格林说：“我预计如果我们继续看到像过去两个就业报告那么强劲的报告，薪资大幅上涨，到9月会议时，我们会，在我看来，满足进一步实质性进展的标准，这意味着在今年秋季的某个时候开始缩减购债。”

对于缩减购债，博斯蒂克表示支持“平衡的做法”，即按同样速度成比例减持抵押贷款支持证券(MBS)和美国国债。

博斯蒂克称：“我赞成相对较快地实施减码，如今经济情况大不相同了，我深信即便是以更快速度撤出，这些市场也会照常运转，我愿意倾向于尝试用比前几次更短的时间完成减码。”博斯蒂克没有具体说明时间框架，不过圣路易斯联储主席布拉德曾暗示，可能在秋季开始启动减码，明年3月底前结束。

债市猜测美联储官员只是口头转鹰 维持2023年加息预期不变

对于近几天美联储官员讲话论调转鹰，债券市场还没有完全买账。

多名官员本月先后谈到可能比预期更早撤出刺激措施，但欧洲美元期货交易员却继续押注美联储最早2023年开始加息25个基点。对部分华尔街人士而言，短端定价偏鸽派带来了机会。欧洲美元期权显示，市场上不断出现对美联储2023和2024年将更激进加息的押注。（如下图）摩根士丹利坚持押注欧洲美元趋陡，若市场定价开始显示更高的加息溢价，该交易将会受益。



美联储官员一直在激烈争论何时及如何开始削减购债。副主席克拉里德上周的鹰派言论使欧洲美元期货加息预期从2023年6月转向2023年初。这一争论可能在8月底的杰克逊霍尔研讨会上达到顶峰，届时交易员将寻找关于美联储减码计划及后续加息路径的更多细节。

当被问到对近几个月美国国债收益率下滑有什么看法时，博斯蒂克表示，部分原因可能是因为全球市场发展，德尔塔疫情“引起了一些新兴市场的担忧”。即便如此，“这也是个谜”，博斯蒂克说道：“10年期过去几个月一直有些动荡，如果回到夏天早些时候的水平，我也不会感到意外。”